Delårsrapport 1 januari - 31 mars 2009

  • Substansvärdet per aktie uppgick den 31 mars 2009 till 7,25 EUR (10,20 EUR), vilket är en minskning med -2,2% (-6,2%) under första kvartalet
  • Nettoresultatet för kvartalet 1 januari - 31 mars 2009 uppgick till -4,1 MEUR (-28,2 MEUR), inklusive -3,9 MEUR (-31,0 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar. Resultatet per aktie uppgick till -0,118 EUR (-0,672 EUR)
  • Likvida medel och kortsiktiga räntebärande placeringar uppgick den 31 mars 2009 till 175,9 MEUR (202,6 MEUR), vilket motsvarar 4,92 EUR (5,59 EUR) per aktie
  • Under mars 2009 avsatte East Capital Explorer 35 MEUR till den nystartade East Capital Special Opportunities Fund
  • Under kvartalet utnyttjade styrelsen bemyndigandet om återköp av egna aktier och återköpte 485 000 aktier till ett värde av 1,5 MEUR. Efter kvartalets slut, mellan 1 och 9 april, återköptes ytterligare 286 000 aktier, vilket innebär att totalt 771 000 aktier har återköpts till ett totalt värde av 3,3 MEUR. Årsstämman den 27 april 2009 beslutade att dra in samtliga återköpta aktier
  • Substansvärdet per aktie uppgick den 30 april 2009 till 7,62 EUR (81,23 SEK). Likvida medel och kortsiktiga räntebärande placeringar uppgick vid samma datum till 174,4 MEUR (1 859,1 MSEK) motsvarande 4,91 EUR (52,34 SEK) per aktie

VD KOMMENTERAR FÖRSTA KVARTALET

2009 fick en dyster inledning runt om i världen då industriproduktionen, handeln och de finansiella marknaderna föll mot nya lågvattenmärken. Östeuropa drabbades lika hårt som andra delar av världen och nyhetsrapporteringen från vår region var oerhört negativ. En bit in på året har dock riskaptiten återvänt något vilket har lett till viss återhämtning på marknaderna under mars och april. Ryssland, det land som har den starkaste ställningen inom vår region, har gynnats mest och har på kort tid sett index rusa med 80% sedan lägsta nivån 2009.

Även om många dragit långtgående slutsatser från de ”gröna skott” som kommit upp på sina håll, är läget fortfarande väldigt osäkert. Dock kan vi för tillfället konstatera att takten i nedgången tycks minska. Vissa sektorer har gynnats av en förbättrad konkurrenssituation: ett exempel är stålproducenter i Ukraina och Ryssland som är mer konkurrenskraftiga efter en devalvering av hryvnian och rubeln. En annan faktor är IMF:s konstruktiva sätt att arbeta med krisen och beslutet vid G20:s toppmöte nyligen att öka IMF:s resurser. Detta har inneburit en injektion av förtroendet för att länderna i Östeuropa kommer att få den externa hjälp som de kan tänkas behöva. En annan positiv faktor för Ryssland har varit stabiliseringen av oljepriset. I skrivande stund verkar det som om de östeuropeiska valutor som varit under tryck och devalverats, har stabiliserats, även om vi inte kan bortse från risken för ytterligare devalveringar. Många länder med stora obalanser i sin handel upplever nu en snabb återbalansering. Hittills har detta inneburit att krisen i Östeuropa inte har nått dramatiska nivåer. Vi kan dock förvänta oss ytterligare svårigheter i flera av dessa länder i form av ökade osäkra fordringar i banksystemet, begränsad tillgång till kapital, fler bolag som måste rekonstrueras och en växande arbetslöshet.

East Capital Explorers substansvärde minskade med 2,2% under första kvartalet, vilket innebär att den totala minskningen i substansvärdet sedan vi noterades är 34%. Vår goda likviditet fortsätter att utgöra en värdefull buffert.

Den ryska modekedjan Melon Fashion Group, vår första direktinvestering, fortsätter att utvecklas väl. Försäljningen mätt i rubel ökade med 43% (mätt i EUR var ökningen 16%) under första kvartalet. Baserat på jämförbara butiker var försäljningsökningen 4%. Mot bakgrund av inbromsningen i ekonomin som har inneburit stora svårigheter för många detaljhandelsföretag, är MFG:s goda resultat bevis på att företaget har en stark affärsmodell och ledning. Ledningen har på ett klokt sätt reviderat ner det förväntade antalet nya butiker under året från 100 till 50, vilket fortfarande är ett ambitiöst mål i det rådande ekonomiska klimatet. Vi fortsätter följa MFG:s utveckling med stor förväntan.

I mars beslutade vi att investera 35 MEUR i East Capital Special Opportunities Fund. Nej, det är inte en fond för problemföretag, eftersom vår främsta styrka inte ligger i att strukturera om företag. Fonden ska investera i bra företag som är lågt värderade på grund av särskilda omständigheter, exempelvis för att ägarna har fått likviditetsproblem. Investeringen ger oss ett bra verktyg för att utnyttja de mycket speciella situationer som kan uppstå i dagens marknader. Fonden tittar framför allt på noterade små och medelstora företag, där det finns en tydlig exit-möjlighet inom tre till fyra år och där god värdetillväxt kan skapas genom en mer aktiv ägarroll, exempelvis via styrelserepresentation. Förvaltaren har lagt ned mycket arbete på ett antal möjliga investeringar och är inom kort redo att börja investera kapitalet.

Ytterligare ett tecken på förändring i marknadssynen de senaste veckorna är att vi nu får frågan ”har ni missat botten?”. Låt mig då först upprepa att vi inte tror oss kunna pricka in botten. För det andra är det så att den uppgång vi sett i mars, april och maj främst rört de största företagen och stora delar av marknaden har ännu inte påverkats. Vad beträffar private equity- och fastighetssektorerna, har överhuvudtaget inga nämnvärda affärer gjorts. För det tredje är vi övertygade om att vi har rätt verktyg för att kunna dra nytta av de möjligheter som vi tycker är tillräckligt intressanta. Som jag nämnt ovan håller förvaltarteamet för East Capital Special Opportunities Fund aktivt på att titta på ett antal möjligheter. Kom också ihåg att East Capital Russian Property Fund som vi avsatte 40 MEUR till i juni 2008 fortfarande har kvar sin kassa och de affärer som fonden utvärderar ser nu mer och mer attraktiva ut. Till sist har vi fortfarande en betydande kassa som ännu inte allokerats.

Sammanfattningsvis är vi tålmodiga och försiktiga med nya investeringar, men med attraktivt värderade möjligheter i rådande marknader, är det rimligt att anta att vi kommer att agera när tillfället är det rätta.

Gert Tiivas, VD

Hela delårsrapporten finns tillgänglig i bifogad PDF-fil och på hemsidan www.eastcapitalexplorer.com.

TELEFONKONFERENS

Vid en telefonkonferens presenteras och kommenteras rapporten av Gert Tiivas, VD och Pia Tell Svensson, CFO.

Datum: idag, torsdag 14 maj 2009
Tid: klockan 10.00
Telefonnummer: +46 (0)8 505 598 53 eller +44 (0)203 043 24 36 (UK).

Vänligen ring in ett par minuter innan telefonkonferensen börjar. Presentationsmaterial till telefonkonferensen kommer att finnas tillgängligt på www.eastcapitalexplorer.com före telefonkonferensen.

Telefonkonferensen kan även följas på www.eastcapitalexplorer.com där den i efterhand också kommer att finnas tillgänglig som inspelning.

Kontaktinformation:
Gert Tiivas, VD East Capital Explorer +46 8 505 977 30
Louise Hedberg, chef kommunikation/IR East Capital Explorer +46 8 505 977 20

East Capital Explorers kalender för finansiell information:

  • Månatliga substansvärdesrapporter femte arbetsdagen efter månadens slut
  • Delårsrapport 1 januari - 30 juni 2009 den 20 augusti 2009
  • Delårsrapport 1 januari - 30 september 2009 den 12 november 2009

Om East Capital Explorer - East Capital Explorer är ett svenskt bolag som erbjuder unika investeringsmöjligheter i Östeuropa till en bredare målgrupp. Bolaget investerar främst i East Capitals speciella fondprodukter som erbjuder exponering mot onoterade bolag och bolag som annars är svårtillgängliga via de lokala börserna i Östeuropa. East Capital Explorer fokuserar på sektorer som visar stor tillväxtpotential, främst kraft, finans, detaljhandel och konsumentvaror samt fastigheter. East Capital Explorer har utsett East Capital till att förvalta investeringarna. Sedan 9 november 2007 är East Capital Explorer noterat på NASDAQ OMX Stockholm, Mid Cap.

Denna information offentliggörs enligt lagen om värdepappersmarknaden, lagen om handel med finansiella instrument eller krav ställda i noteringsavtal.

Informationen lämnades för offentliggörande den 14 maj 2009 klockan 08.20 (CET).